日期：2025-09-08 14:11:15
（原标题：重大调整！事关赴美IPO）
【导读】纳斯达克交易所提高部分新股上市的最低公众持股量门槛和最低募资要求，加快存在上市缺陷的公司的停牌和退市程序
中国基金报记者 储是
美东时间9月3日，纳斯达克交易所宣布，已向美国证券交易委员会（SEC）提交了规则修订提案。核心调整包括提高部分新股上市的最低公众持股量门槛和最低募资要求，加快存在上市缺陷的公司的停牌和退市程序。
提高上市门槛
加速退市流程
9月3日，纳斯达克交易所宣布提议修改上市标准，并表示正将拟议规则提交给美国证监会审核，获批后将立即实施。
根据纳斯达克交易所发布的文件，修订后的标准有三个：一是如果选择净利润上市标准上市的公司，其最低公众持股量市值为1500万美元（目前标准为500万美元）；二是对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和退市流程；三是来自“限制性市场”的公司，公开发行募集资金最低要求为2500万美元。
新规核心是提高企业IPO的门槛。
据新规细则，所有赴美上市企业还必须满足更严格的非限制性流通股市值（MVUPHS）硬性标准。其中，已注册转售的存量股份（Resale Shares）将不再被纳入MVUPHS的计算范围。企业需要重新评估募资规模，确保发行新股量足以满足MVUPHS最低标准。对此，纳斯达克表示，转售股份无法像新股发行一样创造真实流动性。
旨在保护投资者和维护市场诚信
纳斯达克执行副总裁兼全球首席法律、风险和监管官约翰·泽卡（John Zecca）表示，投资者保护和市场诚信是纳斯达克使命的核心。这些新的上市标准代表了监管机构、美国交易所和市场参与者为规范证券交易行为的努力，目的是维护市场诚信并加强对投资者的保护。
纳斯达克交易所表示，此次规则调整是在对交易活动进行内部审查后做出的。审查发现了与“拉高出货”骗局相关的模式，尤其是在美国跨市场交易环境中（拉高出货：利益相关方人为地抬高一家公司的股价，然后在高位突然抛售自己的持股，导致股价暴跌）。
纳斯达克交易所称，近几个月，与部分特定公司相关的可疑骗局活动出现了激增。
例如，记者观察到，7月24日，小型股Healthcare Triangle Inc.开盘股价飙升，截至收盘，该股涨幅达到116%。该股当日换手率高达783%，成交量和成交额分别达到32亿股和1.44亿美元，总市值为1172.20万美元（参考最新收盘价）。
事关中国企业赴美上市
交易所文件显示，自2022年8月以来，纳斯达克提交给美国监管机构的案例中，近70%与主要在中国经营的公司的交易有关。
因纳斯达克交易所的科技股定位，不少中国科技创新型企业选择赴美上市。2024年，中国公司在美股纳斯达克上市数量达到52家。
Wind数据显示，截至6月30日，今年以来，共有40家中资企业成功登陆美国市场，39家企业在纳斯达克交易所挂牌上市。这些企业募资规模普遍较小，多数企业的募资额在500万美元至1500万美元之间。
新规生效后，中国的中小企业在纳斯达克交易所上市的难度可能增加。
编辑：黄梅
校对：纪元
制作：小茉
审核：陈思扬
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